Профиль инвестора Voangers | Тинькофф Инвестиции Пульс

Юань, норматив и почему банкир тоже иногда хочет спать спокойно На секунду представьте банкира, который в три часа ночи смотрит в потолок и думает: «А хватит ли мне завтра юаней?» Звучит как начало плохого анекдота, но, судя по риторике ЦБ, для кого-то это реальность. Регулятор обсуждает ( норматив валютной ликвидности. Для обычного человека это звучит примерно как «технический регламент по смазке гусениц на эскалаторе» — вроде важно, но непонятно, касается ли лично тебя. Давайте переведу. Что случилось? (Версия для гуманитариев) Некоторые банки, увлёкшись выдачей длинных кредитов в юанях, слегка забыли, что вкладчики иногда приходят за своими деньгами. А деньги — вот они, в кредитах, и быстро их не достать. Приходится перехватывать валюту в долг по ставкам, от которых даже видавшие виды казначеи поднимают бровь: под 14% годовых в валюте, которая ещё вчера ассоциировалась с околонулевыми ставками. ЦБ на это смотрит и говорит: «Коллеги, давайте сделаем так, чтобы у всех была подушка безопасности». Идея норматива — обязать банки держать определённый запас юаней на случай, если вкладчики дружно решат, что им срочно нужны наличные. Почему это интересно вам, а не только тому банкиру Потому что когда банки начнут формировать эти самые подушки (а на обсуждение и внедрение, по оценкам, уйдёт год-два), им понадобятся юани. Много юаней. А юаней на рынке и так не то чтобы изобилие. Экономика проста: если спрос на что-то ограниченное растёт, цена имеет свойство подниматься. В данном случае «цена» — это курс юаня к рублю. Плюс есть нюанс: пока регулятор думает, рынок уже реагирует. Ставки по краткосрочным кредитам в юанях периодически подскакивают, как давление у студента перед экзаменом. А высокие ставки по кредитам иногда транслируются и в высокие ставки по депозитам. Банку нужны пассивы — банк готов платить. Три сценария (ни один не гарантирован, все — пища для размышлений): • Сценарий «Аврал». Локальный кризис ликвидности повторяется. Ставки по юаневым депозитам на короткий срок снова улетают к двузначным цифрам. Так бывает: рынок — место эмоциональное, даже когда речь о валюте с портретом Мао. Что может рассмотреть для себя инвестор? Если юани уже есть — сравнить условия краткосрочных вкладов с альтернативами. Если юаней нет — оценить, стоит ли овчинка выделки с учётом того, что курс за время депозита может измениться в любую сторону. Депозит в юанях тем и хорош, что прост, как табуретка: никаких тебе оферт, дюраций и прочих слов, от которых хочется закрыть вкладку. • Сценарий «Рубль решил, что он сильный». Минфин возвращается с покупками валюты по бюджетному правилу, но поначалу рубль всё равно крепнет. Юань дешевеет. Что может рассмотреть для себя инвестор? Некоторые участники рынка в такие моменты говорят: «Спасибо за скидку» — и изучают возможность покупки юаней не для немедленного размещения, а для будущего депозита, когда ставки снова пойдут вверх. Это не сигнал к действию, а наблюдение о поведении определённой категории инвесторов. • Сценарий «Норматив всё-таки ввели». Не завтра, но когда-нибудь. Банки становятся постоянными покупателями юаней. Это структурный фактор, который может оказывать долгосрочное давление на рубль в паре с CNY. Что точно стоит запомнить Юань уже не экзотика. Доля юаня во внешнеторговых расчётах перевалила за 45%, так что это не «модная тема для хипстеров от инвестиций», а часть ландшафта. Регулятор обсуждает нормативы, банки — ставки, а частный инвестор может просто спокойно, без спешки, изучать этот сегмент. Китайская мудрость, кажется, именно об этом: «Не бойся, что не знаешь, — бойся, что не учишься». Ладно, это не китайская мудрость, но звучит убедительно. Важное. Валютные вложения — это всегда два риска в одном флаконе: валютный и процентный. Прибыль возможна, убыток возможен, гарантий нет. Думайте, изучайте, сомневайтесь. Сомнение — отличный инструмент риск-менеджмента, абсолютно бесплатный.